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　　石油市場(chǎng)頂部可能比你想像的更近。隨著布倫特原油期貨一度反彈到41美元，國際能源署稱看到了希望的曙光，高盛也稱油市出現(xiàn)復(fù)蘇的苗頭。盡管如此，許多分析師警告，就像去年反彈無果一樣，若油價(jià)上漲到一定程度導(dǎo)致美國原油產(chǎn)量再次增加，那么此次反彈也將夭折。

　　HIS能源原油市場(chǎng)副總裁Jamie Webster表示，若價(jià)格持續(xù)上漲，美國頁巖生產(chǎn)商將迅速做出反應(yīng)。不斷下滑的美國產(chǎn)量是供求恢復(fù)平衡的關(guān)鍵動(dòng)力，而這實(shí)際上可能不會(huì)發(fā)生，也就意味著價(jià)格將再次下跌。

　　布倫特從1月錄得的12年低點(diǎn)27.10美元反彈到40美元左右。歐佩克以外產(chǎn)量創(chuàng)下1992年以來最大降幅。國際能源署稱，油價(jià)可能己經(jīng)觸底。受訪的9位分析師普遍預(yù)測(cè)，今年油價(jià)很難超過50美元，因任何的價(jià)格反彈將推遲平衡市場(chǎng)所必需的減產(chǎn)。

　　高盛指出，雖然去年夏季以來美國原油產(chǎn)量已經(jīng)減少了5.5%，但龐大的庫存消耗過程才剛剛開始。該行曾預(yù)測(cè)油價(jià)將跌至20多美元，認(rèn)為油價(jià)仍需保持在足夠的低位以損耗生產(chǎn)商資本，否則消除供應(yīng)過剩所必需的減產(chǎn)不會(huì)發(fā)生。

　　高盛商品研究主管Jeffrey Cuirie在3月11日?qǐng)?bào)告中指出，在供應(yīng)短缺實(shí)質(zhì)性發(fā)生前的價(jià)格反彈將被證明弄巧成拙。

　　瑞銀分析師Giovanni Staunovo也認(rèn)為，價(jià)格反彈將為美國生產(chǎn)商帶來生機(jī)，從而限制產(chǎn)量下滑。Baker Hughes數(shù)據(jù)顯示，本周活躍的石油鉆機(jī)增加了1臺(tái)至387臺(tái)，結(jié)束連續(xù)12周下滑趨勢(shì)。這似乎是發(fā)出了不祥的信號(hào)。

　　SanfordC Bernstein認(rèn)為，50美元的說法是沒有根據(jù)的。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年油價(jià)將漲到70美元。在當(dāng)前的價(jià)格水平，整個(gè)行業(yè)都是虧損的，盡管生產(chǎn)商削減成本，去年每生產(chǎn)1桶石油就虧損3美元。

　　該機(jī)構(gòu)分析師Bob Brackett在一份報(bào)告中指出，中期來看，油價(jià)應(yīng)上漲以平衡市場(chǎng)。而中期要比人們想像的更快。

　　瑞銀Stmmovo指出，油價(jià)在上漲到足以恢復(fù)美國生產(chǎn)前就會(huì)戛然而止。伊拉克管道中斷這些臨時(shí)性的支持因素將會(huì)消失，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國的凍產(chǎn)協(xié)議談判影響有限。解除制裁后的伊朗堅(jiān)持在出口恢復(fù)到100萬桶/天之前不會(huì)接受任何凍產(chǎn)協(xié)議。

　　HIS的Webster認(rèn)為，今年價(jià)格走勢(shì)與去年相似。隨著美國鉆探量下滑，WTI從2015年3月底的40美元攀升到夏季的61美元附近，由于產(chǎn)量持續(xù)增加，上升之路停止，到8月油價(jià)又跌回40美元左右。

　　歐佩克秘書長(zhǎng)巴德里在上個(gè)月曾表示，美國產(chǎn)量之彈性大出歐佩克意外。諮詢公司Rystad Energy稱2013-2015年北美頁巖井均衡價(jià)格下降了40%。盡管活躍的鉆機(jī)數(shù)量己經(jīng)降至2009年以來最低水平，但原油產(chǎn)量仍接近900萬桶/天。

　　歐佩克在周一發(fā)布的月度石油市場(chǎng)報(bào)告中指出，成本下降使得關(guān)于非歐佩克產(chǎn)油國產(chǎn)量下降70萬桶/天的預(yù)測(cè)更加不確定。諮詢公司 Petromatrix指出，效率的提高使得頁巖生產(chǎn)有利可圖的價(jià)格區(qū)間自去年以來降低10美元左右至45-50美元。今年價(jià)格反彈已經(jīng)開始激勵(lì)美國鉆探商，他們從華爾街籌集了100億美元資金。

　　從南德克薩斯州到落基山脈分布著大量未完成的鉆井，一旦價(jià)格上漲到一定高度，能夠很快完井。

　　這也就意味著，油價(jià)有一個(gè)天花板，可能是50美元，一旦越過，高成本的頁巖鉆探商就會(huì)回來，從而促使價(jià)格又會(huì)回天花板下方。