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　　2月11日以來原油價格已經(jīng)上漲了50%，但押注油價上漲的數(shù)量幾乎沒有變化;相反，油價上行壓力似乎來源于空頭頭寸空前速度的持續(xù)減持;業(yè)內(nèi)人士指出，空頭回補引發(fā)的升勢持久性存疑，原油價格趨勢可能急劇逆轉(zhuǎn)。

　　美國商品期貨委員會的數(shù)據(jù)顯示，在過去7周里，原油空頭頭寸的平倉量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的最大規(guī)模。

　　紐約能源對沖基金(Again Capital LLC)的合伙人John Kilduff指出，油價上漲的動力來自于其空頭頭寸的恐慌性減持，但并未見到很多資金增持多頭頭寸;因此此輪漲勢的持久性和堅韌性很令人懷疑。

　　近期有很多新聞引發(fā)了油價的上漲：大約15-16個原油出口國將在下個月考慮凍結(jié)產(chǎn)量，OPEC秘書長AbdallaEl-Badri上周在維也納稱，美國原油生產(chǎn)量跌至了2014年11月以來的最低水平。

　　然而，由于原油進(jìn)口大增，美國供給仍舊頑固過剩，而沙特和俄羅斯等國的“凍產(chǎn)協(xié)議”仍將是這些國家的原油產(chǎn)量保持在歷史高位。

　　Kilduff指出，“凍結(jié)”只會將產(chǎn)量鎖定在歷史高位，而伊朗和利比亞等未參加“凍產(chǎn)協(xié)議”的國家卻最有能力大幅增產(chǎn)。

　　創(chuàng)紀(jì)錄的平倉量

　　自2月以來，WTI原油的空頭頭寸減少了131,617手合約，這是10年來CFTC記錄中最大的平倉規(guī)模。為了平掉空頭倉位，交易員們買回期貨和期權(quán)，推動了原油價格的上漲。而在同一時期，原油多投頭寸卻下降了971手合約。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，在過去10年中，僅僅只出現(xiàn)過兩次連續(xù)7周的空頭回補。

　　但是當(dāng)WTI原油價格在3月22日升至四個月新高41.45美元/桶后的一天后，此輪漲勢開始變得搖搖欲墜，而當(dāng)上周美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示美國原油供給飆升至1930年以來最高水平后，WTI原油價格下跌了4%。據(jù)美國EIA數(shù)據(jù)顯示，很大程度上由于原油進(jìn)口量升至2013年6月以來的最高水平，美國原油庫存增量超過了彭博調(diào)查的預(yù)期中值的三倍。

　　美元走強的影響

　　在多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論后，美元的走強也同樣施壓油價。美元走強減少了投資者購買以美元計價的大宗商品的興趣。

　　在其他市場，商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)顯示，截止3月22日當(dāng)周，美國超低硫柴油的凈空頭頭寸萎縮了6311手合約。在同一時期，柴油期貨上漲了6.3%。紐約商品交易所的汽油凈多頭頭寸減少了4715合約，汽油價格則上漲了6.3%。

　　原油方面，CFTC周報數(shù)據(jù)還顯示，基金經(jīng)理們將空頭頭寸削減了25435手，降至64431手合約的九個月低點，降幅達(dá)28%。多頭頭寸增加了5844手，至300261手，增幅達(dá)2%。因此，凈多頭頭寸增值235830手合約。

　　Kilduff警告稱，在當(dāng)前這種情形下，原油價格趨勢可能急劇逆轉(zhuǎn)。