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PTA有望迎來(lái)去庫(kù)存周期

來(lái)源: 期貨日?qǐng)?bào) 上傳時(shí)間:2016-04-01 瀏覽次數(shù):273次 轉(zhuǎn)播

環(huán)球塑化網(wǎng) www.PVC123.com 訊:

  3月,伴隨著部分PTA檢修裝置的重啟和新裝置的投放預(yù)期,PTA期價(jià)呈現(xiàn)區(qū)間振蕩格局,未能向上突破前期高點(diǎn)。筆者認(rèn)為,近期市場(chǎng)貨源較預(yù)期減少,并且資金持續(xù)入場(chǎng),對(duì)PTA期價(jià)有所支撐。但原油價(jià)格回落影響市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒,同時(shí),PTA注冊(cè)倉(cāng)單持續(xù)增加,短期PTA期價(jià)將高位振蕩。

  PTA供應(yīng)量較預(yù)期明顯減少

  3月以來(lái),國(guó)內(nèi)前期檢修的PTA裝置陸續(xù)重啟,綜合開(kāi)工負(fù)荷連續(xù)提高,加上漢邦石化新裝置的投產(chǎn),市場(chǎng)供貨量明顯增加。寧波三菱70萬(wàn)噸PTA裝置已于上周末重啟,截至3月30日,國(guó)內(nèi)PTA綜合開(kāi)工負(fù)荷繼續(xù)提升至75.2%,遠(yuǎn)超去年同期水平。不過(guò),據(jù)最新了解,漢邦石化220萬(wàn)噸PTA新裝置3月25日出現(xiàn)故障停車(chē),預(yù)計(jì)短期重啟難度較大,工廠已經(jīng)取消新裝置4月份下游客戶(hù)的合約量。逸盛雖然近期尚未出臺(tái)檢修計(jì)劃,但已經(jīng)減少4月份部分浙江客戶(hù)10%的合約量。

  另外,揚(yáng)子石化3月下旬減負(fù)運(yùn)行,臺(tái)化興業(yè)4月份計(jì)劃?rùn)z修。市場(chǎng)實(shí)際供貨量較預(yù)期明顯減少,而下游聚酯需求進(jìn)入旺季行情,PTA市場(chǎng)有望迎來(lái)去庫(kù)存周期。但是,倉(cāng)單交割壓力目前持續(xù)加大,據(jù)筆者的跟蹤數(shù)據(jù),截至3月30日,場(chǎng)內(nèi)注冊(cè)倉(cāng)單量已接近13萬(wàn)張(包含有效預(yù)報(bào)),折合近65萬(wàn)噸。

  聚酯迎來(lái)季節(jié)性生產(chǎn)旺季

  終端市場(chǎng)需求進(jìn)入季節(jié)性提升階段,有望繼續(xù)帶動(dòng)聚酯消耗,聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷近期也呈現(xiàn)連續(xù)提升態(tài)勢(shì)。截至3月30日,國(guó)內(nèi)聚酯工廠開(kāi)工負(fù)荷為83.1%。4—5月份聚酯開(kāi)工有望維持高負(fù)荷運(yùn)行,聚酯工廠平均負(fù)荷當(dāng)前已經(jīng)超去年同期水平,接近往年旺季開(kāi)工水平,繼續(xù)大幅提升的空間有限,后期關(guān)注其高負(fù)荷開(kāi)工的持續(xù)性。

  此外,聚酯與終端的矛盾仍然存在。在聚酯產(chǎn)品經(jīng)歷大幅度漲價(jià)之后,雖然近期價(jià)格出現(xiàn)小幅回落,加彈、織造行業(yè)效益擴(kuò)大,生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn),但在市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心理影響下,加彈工廠出貨氣氛隨之回落,工廠庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)上升跡象,市場(chǎng)心態(tài)仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

  原油回落或影響市場(chǎng)樂(lè)觀情緒

  國(guó)際原油價(jià)格近期回調(diào),主要是受到美元指數(shù)走強(qiáng)、EIA庫(kù)存大幅增加,以及凍產(chǎn)會(huì)議結(jié)果漸漸明朗的拖累。EIA公布數(shù)據(jù)顯示,截至3月25日當(dāng)周,美國(guó)原油日均產(chǎn)量比前一周日均產(chǎn)量減少1.6萬(wàn)桶;美國(guó)原油庫(kù)存量比前一周增長(zhǎng)230萬(wàn)桶,前一周庫(kù)存增加量高達(dá)936萬(wàn)桶。

  當(dāng)前市場(chǎng)聚焦4月中旬即將召開(kāi)的產(chǎn)油國(guó)會(huì)議,伊朗等國(guó)已表示不會(huì)放棄制裁前的市場(chǎng)份額,那么如果僅達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議,并不能改善原油市場(chǎng)超供格局。此外,美國(guó)減產(chǎn)份額也基本會(huì)被伊朗預(yù)期增產(chǎn)量所填補(bǔ)。筆者認(rèn)為,原油價(jià)差結(jié)構(gòu)修復(fù)已基本完成,若后期基本面無(wú)實(shí)質(zhì)性變化,短期走弱的概率較大。

  PX價(jià)格近期較為堅(jiān)挺,下游PTA工廠開(kāi)工負(fù)荷提升對(duì)其產(chǎn)生一定支撐,但最主要的因素是亞洲區(qū)PX裝置即將迎來(lái)檢修季。中石化發(fā)布4月PX合約價(jià)在6300元/噸,比上月結(jié)算價(jià)上漲205元/噸。據(jù)了解,4—6月份,雖然國(guó)內(nèi)PX裝置無(wú)檢修計(jì)劃,但亞洲區(qū)范圍內(nèi)將有超300萬(wàn)噸PX裝置進(jìn)行檢修,檢修期30—45天,市場(chǎng)供應(yīng)存在下滑預(yù)期,有望重新進(jìn)入偏緊平衡狀態(tài),PX價(jià)格走勢(shì)整體易漲難跌。

  綜合來(lái)看,短期內(nèi),在PTA供貨量減少、下游聚酯維持高開(kāi)工格局下,PTA市場(chǎng)有望迎來(lái)去庫(kù)存周期。

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