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　　最新公布的工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然疲軟。

　　中國(guó)6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降0.3%，增速進(jìn)一步回落，前值增長(zhǎng)0.6%。1-6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降0.7%，降幅比1-5月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　民生證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，利潤(rùn)同比下滑的主要原因是受到費(fèi)用侵蝕，即三大費(fèi)用并未隨營(yíng)業(yè)收入大幅下滑。6月工業(yè)增加值環(huán)比微增，而PPI降幅環(huán)比擴(kuò)大，“在前一個(gè)季度工業(yè)增加值及海外需求穩(wěn)定的前提下，PPI下降主要受美元強(qiáng)勢(shì)下的大宗商品的下行的拖累，也是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入疲軟的原因。”民生宏觀分析師張瑜表示。

　　光大證券則表示，利潤(rùn)總額同比增速由升轉(zhuǎn)跌主要由于股市下挫帶來(lái)的投資收益下降。今年4月投資收益曾推高工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增速的2.4個(gè)百分點(diǎn)，是當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)回升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　中國(guó)統(tǒng)計(jì)局分析師解讀稱(chēng)，6月份工業(yè)利潤(rùn)有所下降，主要受三個(gè)方面因素影響：

　　首先，工業(yè)品出廠價(jià)格下降明顯。盡管6月份工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)有所加快，但由于工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降4.8%，且降幅比5月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)工業(yè)利潤(rùn)下降產(chǎn)生直接影響。

　　其次，單位成本有所上升。6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為86.19元，同比上升0.13元。

　　第三，上年同期利潤(rùn)基數(shù)較高。上年6月份，工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)17.9%，增速為上年各月最高，對(duì)今年6月份利潤(rùn)增速有一定影響。

　　值得注意的是，受年內(nèi)三次降息影響，企業(yè)利息支出明顯下降，中國(guó)6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利息支出同比下降6.2%，為今年以來(lái)最大降幅。

　　“6月工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)0.7%，雖然較5月的0.3%小幅回暖，但增速依然較低，顯示需求較為疲弱。房地產(chǎn)銷(xiāo)售復(fù)蘇與基建投資企穩(wěn)回升尚未傳導(dǎo)至生產(chǎn)面，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)。”光大證券指出。

　　該券商稱(chēng)，“低迷經(jīng)濟(jì)呼喚寬松政策。工業(yè)企業(yè)需求疲弱，盈利下滑，結(jié)合財(cái)新PMI的顯著下行，經(jīng)濟(jì)下行壓力呈現(xiàn)加大態(tài)勢(shì)。4月份以來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的弱企穩(wěn)狀態(tài)并不穩(wěn)固，持續(xù)穩(wěn)定企穩(wěn)回升需要寬松政策的保駕護(hù)航。未來(lái)貨幣政策將繼續(xù)著力于引導(dǎo)金融體系資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而財(cái)政政策也將顯著發(fā)力。”

　　由于中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速僅7%，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)央行應(yīng)該進(jìn)一步降息。瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光稱(chēng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)際可能比7%要更差，因此有進(jìn)一步降準(zhǔn)降息空間。此外，前中國(guó)央行貨幣政策委員李稻葵認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)再降息1到1.5個(gè)百分點(diǎn)。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)最快可能會(huì)在9月加息，李稻葵稱(chēng)，中國(guó)央行“這兩個(gè)月應(yīng)該適當(dāng)?shù)丶涌?，繼續(xù)降息。”

　　但彭博社報(bào)道稱(chēng)，隨著通脹風(fēng)險(xiǎn)提升，中國(guó)1年期掉期利率顯示，中國(guó)央行已經(jīng)沒(méi)有進(jìn)一步降息的空間了。交通銀行分析師Xu Yuehong認(rèn)為，“貨幣政策制定者更可能采取定向措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

　　據(jù)民生，從企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，依然是國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)增速拉后腿：

　　1-6月份，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5980.2億元，同比下降21.2%;集體企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額235.3億元，下降 0.1%;股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18552.6億元，下降1.7%;外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7216.7億元，增長(zhǎng)4.2%;私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9771.3億元，增長(zhǎng)6.3%。

　　從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，依然是資源類(lèi)行業(yè)以及產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)峻的行業(yè)拉后腿：

　　1-6月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1396.1億元，同比下降58.8%;制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額24436.4億元，增長(zhǎng)6.1%;電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2609.3億元，增長(zhǎng)17.2%。

　　華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站上月介紹過(guò)，今年5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.6%，增速比4月份回落2個(gè)百分點(diǎn)。1-5月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降0.8%，降幅比1-4月份收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　民生宏觀指出，經(jīng)濟(jì)總需求和物價(jià)下行雙重壓力導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)收入被“量”“價(jià)”雙殺，而融資成本高企、勞動(dòng)力成本剛性、存貨跌價(jià)損失和資源企業(yè)虧損則是利潤(rùn)同比下行的主因。從收入端看，總需求和物價(jià)下行壓力，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷下行，預(yù)計(jì)圍繞著一帶一路、冬奧會(huì)、區(qū)域協(xié)同等戰(zhàn)略穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)更加積極;從成本端看，貨幣政策將維持寬松，降低企業(yè)融資成本。