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　　年初至今，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤下跌17%至500元的近6年新低，跌幅超預(yù)期。主要由于需求的低迷，清潔能源的擠壓，行業(yè)清理稅費(fèi)下成本支撐下移引發(fā)供給反彈，與進(jìn)口煤的博弈升級(jí)等合力造成。

　　預(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤和焦煤仍有下跌空間，預(yù)計(jì)2014年秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格下跌12%至518元，古交2號(hào)焦煤價(jià)格下跌19%至559元。

　　動(dòng)力煤跌幅有所縮小而焦煤跌幅擴(kuò)大

　　受焦煤產(chǎn)量釋放較快，澳洲焦煤出口旺盛，而鋼鐵需求低迷，盈利能力每況愈下，房地產(chǎn)投資下行壓力明顯等負(fù)面影響，我們認(rèn)為下半年焦煤價(jià)格壓力仍然較大。

　　2014年前5個(gè)月，火電發(fā)電量占比81%，近10年占比最低，近年清潔能源新增設(shè)備容量明顯增多，發(fā)電格局正在慢慢變化中。

中國煤炭板塊否極泰來還需等待

　　中國和印度煤炭進(jìn)口增速預(yù)計(jì)從13年16%下降至今年的5%，而國際供應(yīng)增速預(yù)計(jì)10%以上(澳洲、俄羅斯、印尼煤炭出口旺盛，增速維持高位)，供大于求明顯。通常我國煤炭進(jìn)口下半年比上半年多6%-9%，預(yù)計(jì)與國內(nèi)煤價(jià)的博弈或?qū)⒗^續(xù)升級(jí)。

　　預(yù)計(jì)14年煤炭進(jìn)口3.3億噸，與2013年持平

　　受政府清理涉煤收費(fèi)進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，資金鏈緊張升級(jí)，競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，下半年煤炭供應(yīng)增加趨勢(shì)將更明顯，目前去產(chǎn)能化進(jìn)展非常不順利，政府企業(yè)銀行都希望煤企活下去，而中小煤企資金鏈風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。

　　預(yù)計(jì)2014年中報(bào)煤炭公司扣非后凈利潤同比下降60%，與13年報(bào)和14年一季度的跌幅相比并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。