在石腦油和乙烯價格持續(xù)回升以及技術(shù)上發(fā)出買入信號的強勢支撐下，塑料期價沖破前期10300元/噸壓力位后繼續(xù)反彈，直逼10500元/噸，不過個人依舊認(rèn)為此次反彈的基礎(chǔ)并不牢靠，反彈之路難以持續(xù)久遠，待兩大利空因素被市場消化掉后，塑料期價才將進入反轉(zhuǎn)通道，建議投資者短期內(nèi)空頭可以繼續(xù)持有，趨勢投資者待6月份回調(diào)至9950元/噸以下可逢低入場布局趨勢多頭。

　　首先，石化庫存將繼續(xù)回升，且社會庫存持續(xù)下降，低庫存炒作或?qū)⒔猜暋?月中旬以來，盡管線性庫存相對緊張，但華東石化整體庫存開始回升，另外，計劃15日復(fù)產(chǎn)的齊魯石化PE裝置目前處于陸續(xù)復(fù)產(chǎn)狀況，再加上5月底吉林石化和6月初復(fù)產(chǎn)的撫順石化裝置，個人認(rèn)為6月前后石化庫存繼續(xù)處于回升狀態(tài)的概率依然較大;另外，在石化庫存觸底回升的同時，社會庫存卻持續(xù)處于下降通道當(dāng)中，且現(xiàn)貨市場成交清淡，表明貿(mào)易商并不看好近期后市，這也使得塑料上漲動力逐步減弱。

　　其次，生產(chǎn)利潤持續(xù)下降，農(nóng)膜企業(yè)備貨意愿依然較差。5月份由于農(nóng)膜企業(yè)開機率持續(xù)維持低水平，其產(chǎn)量也處于上半年最低水平，且由于農(nóng)膜企業(yè)的生產(chǎn)利潤處于歷史較低水平，截至23日，地膜與LLDPE市場價差持續(xù)下降至1200元/噸，這使其采購意愿持續(xù)下降，目前仍以少量剛需為主，下游農(nóng)膜需求維持低位，農(nóng)膜企業(yè)備貨沒有啟動，塑料期價難以形成反轉(zhuǎn)。

　　再次，期貨貼水現(xiàn)貨幅度大幅縮小，對期價支撐減弱。近期因塑料價格強勢反彈，使得期現(xiàn)價差大幅回歸，截至5月23日線性9月合約貼水現(xiàn)貨價格145元/噸，相比之前持續(xù)在貼水500元/噸附近震蕩來說已經(jīng)有了明顯的回升，繼續(xù)做多期現(xiàn)價差的空間已不大;另外從塑料和PTA9月合約的價差走勢來看，目前價差也處于較高水平，且開始回落，因此也將吸引部分投資者賣塑料買PTA，這些投資者的入場也不利于塑料價格的持續(xù)反轉(zhuǎn)。

　　最后，新產(chǎn)能投放的利空影響還有待釋放。上半年塑料利空因素集中，不過年后此輪下跌已經(jīng)消化了大部分利空因素，但新產(chǎn)能投放這一利空因素，個人認(rèn)為由于其投產(chǎn)日期尚未確定，且在幾次預(yù)期投產(chǎn)的消息出來時，并沒有給當(dāng)天的塑料期價帶來明顯影響，所以新產(chǎn)能投放利空因素的影響還沒有在價格中得到體現(xiàn)。據(jù)已有消息，武漢石化30萬噸HDPE和30萬噸LLDPE裝置預(yù)計6月底投產(chǎn)，隨著投產(chǎn)日期的臨近，該利空因素也將逐漸釋放，塑料6月份期價仍有較大回落可能。