截止5月23日，天膠主力1309報收19390元/噸。成交量與持倉量均出現(xiàn)了明顯增長。顯示了前期暴跌后，交投逐漸恢復(fù)。4月下旬，因天膠主產(chǎn)地出現(xiàn)暴雨天氣，影響了天膠采割進(jìn)程，五月以來，天膠暫時走出了前期單邊下跌的走勢，出現(xiàn)了一個反彈。而后受累于供給壓力不減，天膠維持了區(qū)間震蕩走勢。

　　從影響因素分析，首先橡膠供給壓力增大。橡膠產(chǎn)量維持增長，據(jù)ANRPC 最新報告顯示，2013年一季度，預(yù)計天膠產(chǎn)量同比增1.7%至71.23萬噸。出口量為56萬噸。不改全球產(chǎn)量增長的勢頭。隨著各大產(chǎn)膠國逐步進(jìn)入開割季，新年度的供應(yīng)增量將更加明顯，市場原料的產(chǎn)出對庫存的壓力也將進(jìn)一步增加。而東南亞三國圍繞不斷增加的產(chǎn)量及持續(xù)走低的膠價，未來是否出臺相關(guān)挺價的措施值得關(guān)注。同時，橡膠進(jìn)入集中開割階段， 下游需求有所改善。我國橡膠進(jìn)口大增，據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年3月，我國進(jìn)口天然橡膠(包括膠乳)23 萬噸，較上月的15萬噸增加53.3%，較上年同期的19萬噸增加21.1%。1-3月，天然橡膠累計進(jìn)口量為63萬噸，較上年同期增長31.7%。合成膠方面，2013年3月，我國進(jìn)口合成橡膠(包括膠乳)147733 噸，較2月的102368噸增加44.3%，較上年同期的134590噸增加9.8%。1-3月，合成橡膠累計進(jìn)口量為393331噸，較上年同期增長 9.3%。

　　下游車市現(xiàn)改善跡象。中汽協(xié)發(fā)布一季度汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，3月份中國汽車產(chǎn)銷分別為208.52萬輛和 203.51萬輛，創(chuàng)歷史新高，同比分別增長10.88%和10.69%。其中，乘用車產(chǎn)銷 165.70萬輛和158.55萬輛，同比增幅分別為13.82%和13.25%;商用車產(chǎn)銷分別為42.82萬輛和44.96 萬 輛 ，同 比 微 增 0.81% 和2.51%。1-3 月，汽車產(chǎn)銷 539.71萬輛和542.45萬輛，同比增長12.81%和13.18%，增幅較前兩個月有所減緩。其中商用車產(chǎn)銷 101.39萬輛和100.14萬輛，產(chǎn)量同比微增0.08%，銷量則下降1.72%，與上年同期相比，產(chǎn)量結(jié)束下降趨勢，銷量降幅繼續(xù)趨緩。

　　展望后市，3、4月份的大幅下跌已經(jīng)將滬膠的下跌風(fēng)險大大釋放。而新膠上市也由于價格偏低出現(xiàn)惜售情緒，整個產(chǎn)業(yè)鏈中天然橡膠出現(xiàn)明顯的價值低估。但由于全球天膠的豐產(chǎn)及目前處于新開割供應(yīng)上市，以及未來幾個月需求都將步入傳統(tǒng)的淡季，近期出現(xiàn)的上升行情仍以反彈對待。建議密切關(guān)注滬膠2100023000 的重壓位，逢高可做空單嘗試。