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截至9月19日，煉焦煤北方四港總庫存小幅上升至486.3萬噸，去年同期在800萬噸左右。其中主要的增幅為京唐港，庫存在253萬噸，較9 月12日的數(shù)據(jù)小幅上升25萬噸，盡管庫存小幅攀升，但較8月同期已經(jīng)減少了62萬噸，減幅達20%，主要原因是京唐港受周邊焦化企業(yè)補庫影響，港口庫存下降較快?？傮w來看，4個港口合計庫存是明顯呈現(xiàn)下降趨勢的，之后四季度的消費旺季，補庫行情值得期待。
“金九銀十”中的“金九”已行將過去，從焦煤近期的走勢表現(xiàn)來看，一直處于震蕩下行的格局，完全沒有以往“金九”的樣子。截至9月22日，焦煤主力1501較8月份已經(jīng)下跌21元/噸，跌幅2.65%。焦煤指數(shù)最低達到了761元/噸，創(chuàng)了焦煤期貨上市以來的新低。
宏觀數(shù)據(jù)凸顯國內經(jīng)濟疲弱
最近公布的一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)十分疲軟，凸顯出國內經(jīng)濟仍面臨下行的風險。8月份的工業(yè)增加值同比增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點，環(huán)比增長0.2%;社會消費品零售總額同比增長11.9%，增速較上月回落0.3個百分點。8月份的工業(yè)增速是出人意料的，數(shù)據(jù)大幅低于市場預期，也是 2009年3月以來的最低水平。
從投資增速來看，也呈全面下滑態(tài)勢。8月份固定資產(chǎn)投資增速為13.3%，較7月繼續(xù)回落2.3個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)下滑2個百分點至9.9%，制造業(yè)投資下滑2.8個百分點至11%，基建投資下滑5.4個百分點至16.2%。
從商品房銷售情況來看，1-8月商品房銷售面積同比下滑8.3%，較前7個月跌幅繼續(xù)擴大0.7%，顯示房地產(chǎn)市場的調整仍在持續(xù)。
近期港口庫存持續(xù)下降
盡管有政策支持，焦煤港口庫存低，又面臨四季度的消費旺季，但目前下游情況并不樂觀。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，8月份生鐵產(chǎn)量為6033萬噸，同比增長 0.2%;1-8月累計4.83億噸，同比增長0.5%。粗鋼產(chǎn)量為6891萬噸，同比增長1%;1-8月累計5.5億噸，同比增長2.6%。鋼材產(chǎn)量為 9497萬噸，同比增長2.4%;1-8月累計7.42億噸，同比增長5.4%。在螺紋鋼期貨價格連續(xù)下跌的情況下，下游產(chǎn)量卻一直增加，這或將壓制焦煤的反彈高度。
總體而言，國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，使得大宗商品整體看空氛圍濃厚。螺紋鋼期貨連續(xù)走低也拖累了焦煤，使得短期難有企穩(wěn)反彈。不過從后期來看，煤炭行業(yè)受到各級政府政策扶持，后期走勢值得期待，另外焦煤港口庫存目前下降較快，如四季度旺季特征顯現(xiàn)，則補庫行情值得期待。操作上，短期建議焦煤主力 1501合約空單可繼續(xù)持有，下方740-760元/噸區(qū)間可分批輕倉做多，720-730元/噸止損。
政策扶持，后期走勢值得期待
近期煤炭行業(yè)脫困工作受到高度重視，8月份發(fā)改委牽頭召開了多次會議以研究煤炭行業(yè)的脫困工作。目前行業(yè)脫困措施具體主要包括要求煤炭行業(yè)下半年壓縮產(chǎn)量2億噸;關閉一定數(shù)量的煤礦;取消對神華、中煤兩大央企主營業(yè)務收入指標考核;對于超能力生產(chǎn)煤炭企業(yè)設立黑名單，并和項目審批、融資貸款掛鉤;將嚴控煤炭進口，擬對除褐煤之外的進口煤征收進口關稅等。
同時一些地方政府也出臺政策救市。產(chǎn)煤大省山西先后出臺“煤炭20條”和“煤炭17條”，以推動煤炭領域改革;陜西、內蒙古、四川等省區(qū)，制定了清理涉煤收費、減輕企業(yè)負擔等措施;黑龍江省在移交辦社會職能、資源配置、增加流動資金等方面出臺政策，支持企業(yè)發(fā)展。
政策救市將使煤炭行業(yè)供求形勢得到一定的改善，不過執(zhí)行力度還有待觀察。
